国际投行研究报告

华尔街日报分析：人民币逼近7关口，因中美贸易争端加剧

人民币汇率跌至今年以来最低水平，美元兑人民币逼近具有象征意义的7元关口，此前美国总统特朗普威胁要对中国进口商品加征更多关税。经济学家和分析师表示，中国政府现在可能会答应美元升破这一关口。

人民币汇率跌至今年以来最低水平，美元/人民币逼近具有象征意义的7元关口，此前美国总统特朗普(Donald Trump)威胁要对中国进口商品加征更多关税。

美国加征关税的范围或扩大至几乎所有中国进口商品，这一可能性进一步加大了中国治理人民币汇率举措的不确千航国际定性。人民币走软会降低美国买家购买中国商品的本钱，有助于抵消美国加征关税的不利影响。但中国不想引发资本外流，因资本外流可能导致人民币进一步贬值。

中国的决策者近年来在不同价位保卫过1美元兑人民币7元的关口。经济学家和分析师表示，中国政府现在可能会答应美元升破这一关口，从而帮助抵消经济压力，而且人民币小幅贬值的影响是可控的。但他们表示，中国政府仍不太可能收留忍人民币出现可能破坏稳定的大幅贬值。

法国兴业银行(Societe Generale)新兴市场策略主管Jason Daw表示：“正如我们过往所了解到的，仅基本面因素还不足以让美元/人民币升破7元，决策者拥有阻止人民币贬值的工具，简单来说，发生什么是他们的选择。”

固然美元/人民币已经有10年没有升破这一水平，但Daw称，该汇率在未来一两个月升破7元的几率已经大幅上升。

在上周五的离岸市场上，人民币进一步贬值，美元/人民币升破6.9元，触及6.9769元，这是人民币往年11月以来最弱水平。在境内市场上，美元/人民币升至6.9360元，人民币/美元贬值0.6%，空运报价 海运价格，创人民币两个半月来的最大单日跌幅。

上周五早些时候，中国将境内市场上的逐日美元/人民币汇率中间价定为6.8996元，海运报价 国际快递，较前一天略微上调。中国官方设定美元/人民币逐日中间价的部分依据是前一天的收盘价，美元/人民币被答应在该中间价上下两个百分点的范围内浮动。

往年12月以来，中国央行的美元/人民币汇率中间价从未高于6.9元。

这主要出于一种是担心，即人民币贬值可能会引发中国居民和企业的担忧，导致他们将资金转移到海外。人民币2015年及2016年初出现的大幅贬值曾引发此类举动。

麦格理(Macquarie)驻香港的大中华区经济研究主管胡伟俊(Larry Hu)称，他不以为中国会将人民币的大幅贬值作为抵消贸易战升级负面影响的工具。他表示，这是一把双刃剑，由于人民币大幅贬值将打击投资信心并导致资本外流。

同样，瑞士银行(UBS)经济学家汪涛也称，该行以为中国政府仍将严格控制人民币汇率，空运报价 海运价格，避免任何大幅贬值。

胡伟俊表示，中国的决策者可能会在今年晚些时候被迫加大刺激措施的力度，以便为经济舒困。