作者 | 罗希

　　来源 | 扑克投资家

　　嘉宾背景先容

　　吴洪韬，善境投资治理有限公司CEO

　　拥有20年期货证券从业投资经验，对于豆粕品种行情把握精准，被业内称为“豆粕王”。曾多次参加蓝海密剑及期货实盘大赛并获奖。

　　吴洪韬老师对豆粕油脂市场的理解功力是极其深厚的，多年千航国际交易经验提炼总结出重要的“灵魂拷问”清单:我是谁？我有多少资金？我的策略适合哪种市场环境？我的操纵方式是否与我的资金量相匹配？我有没有选错品种？我应该找什么样的志同道合朋友切磋？当前是什么样的市场环境？当前市场是否与我的策略相匹配？我有没有做资金治理？假如回答为否，那么是时候好好反思一下自己的整个研究交易体系了！面对市场波动，多看少做，寻找价值点。交易策略假如不能随着市场环境进行变化，那么就等待自己最想捉住的那一段行情来做，也不耽误赚钱。平时多研究以少胜多的历史纪录片，加强对博弈论的学习。本次对话让笔者受益匪浅，也希看广大读者粉丝朋友能通过此篇文章提升对市场和对自我的认知，希看大家在投资的道路上共同进步！

　　01

　　市场篇

　　国内外疫情发展不同步背景下的市场

　　Q：目前是一个什么样的市场？新冠肺炎引发全球金融市场危机，具体对农产品(000061,股吧)期货有什么影响？

　　吴洪韬：农产品实在我把它分为两大类，一类是食用农产品，包括豆粕豆油棕榈油等等；一类是产业农产品，包括橡胶棉花玉米等等。这两类农产品有比较大的不同，食用型农产品价格主要看需求，产业型农产品主要是与经济周期挂钩，因此这两大块走势可能不一致。

　　实在（食用）农产品的逻辑是一个台阶一个台阶的走的，在什么时间走什么逻辑，是非常清楚的过程。比如2月-3月炒作南美收获，进进4月-5月炒作供给量和北美种植情况，6月-7月炒作天气，8月-9月炒作北美收获情况。大头走完以后，小头可以抓一抓。逻辑基本上两个月一变，所以也就看两个月的矛盾，太长远也不靠谱。假如一轮豆类的行情走半年的话，那基本有3个矛盾先后发生。

　　对于豆粕，以前谈供需是来自于微观基本面的变化。目前市场是经济危机加上金融危机，整体需求量同比来看是下降的，供给变化不大，这是当前的大环境。由于受到疫情的影响，阿根廷港口运输延迟，南美港口运输延迟，这是当前的小环境。目前是供给延迟导致的豆粕短期反弹。但是随着进进4月份，可能有其他因素刺激炒作，这个我们到时候再看。就逻辑来看，说有200多点以上的大行情，现在这个时间段是看不到的。谈到猪周期，受到疫情影响，现在国内还没开始养猪，有养猪的也是小猪，需求增量小，生猪的存量量没有上升，猪周期应该会往后1-1.5个月，豆粕行情也会相应延后。那么综合来看，港口炒作加上疫情转好叠加，我以为豆粕是反弹行情。4月-5月玉米和大豆的北美种植情况，再结合天气因素考虑，接下来再看。

　　对于油脂，2月-3月中旬第一波下跌是由于疫情爆发，复工率低，饭店停业普遍，豆油库存下滑。第二波下跌是由于原油价格下跌拉着本钱往下走。疫情席卷全球，餐饮行业遭遇重创，全球需求量面临下滑，即使中国需求恢复，整体效应还是需求下降的。

　　农产品不要想太远，把握住2个月切换逻辑，由于逻辑一直在变。比如2016年之前，大家关注供给，随后贸易战打起来之后又关注贸易战，再往后又开始关注猪周期。要留意逻辑的切换。

　　Q：国内疫情和海外疫情发展情况目前不同步，对于交易层面而言，是否存在一些交易性的机会？

　　吴洪韬：实在当前市场的本质就是不确定性，这个机会是不确定性机会，由于对标没有标准。打个比方，在东北过冬，室内热气25度，室外零下25度，你说到底以哪个为标准？国内国外情况矛盾的背景下，建议休息。由于世界变化了，跟以前不一样，现在国内与国际完全接轨，没错国外市场恐慌，国内市场是避风港，但是避风港也有风在吹。就像冬季取热，室内烧柴只要一停，马上房间温度就要下降，这是一个道理。

　　经历市场起起伏伏多了，我也有一些观察。抄底要留意情况，所有底部都不是V型底。第一批抄底第一批死，第二批抄底第二批死。等6个月再买，有大把时间可以抄底。打个比方，刚出锅的饺子，空运报价 海运价格，害怕吃不到赶紧往抢着吃，结果把自己烫死了。

　　Q：您怎么看未来疫情对市场的影响？

　　吴洪韬：实在回看历史，这次危机是比较特殊的，是有疫情引发的金融危机，再升级为经济危机。疫情转好，不见得金融危性能够转好。这是与历史上数次发生的全球金融大危机特别不一样的地方。

　　现在黑天鹅太多，由于很多企业日常是带杠杆经营的，这是与疫情无关的危机之处，等最恶劣的情况出现。7-8月份疫情可能告一段落，当然国外解决题目的时间可能比较长。由疫情导致的经济危机，等疫情结束以后，再来拯救经济危机。

　　02

　　交易哲学篇

　　自我认知是交易中的关键题目

　　Q：跟以往的危机相比，这次有什么不同之处？

　　吴洪韬：实在对于产生全球经济危机的原因目前很难确认，很难说完全是由疫情导致的，也可能危机很早就出现了，疫情只是催化剂。前面我也提到了一点，以往的经济危机是单纯的经济危机，是经济现象，而这次非常不同。

　　最大的影响主要是在需求方面，疫情形势严重，谁敢出门？目前各国捉住于给病人吃药，先治病，把病治好了再谈拯救经济的措施。

　　Q: 您目前主要的交易模式是什么样的？

　　吴洪韬：我是做中长线交易的，目前就是观看状态。做趋势的在这个市场环境下，往返坐电梯，太难。

　　交易者的交易风格要匹配市场环境。所以，先要辨别目前是什么行情？发展到哪个阶段？

　　举例来说，一万以下做空橡胶，你敢卖吗？我们要留意到，本钱价是可以跌破的，但这并不意味着本钱线以下你可以放肆做空。假如跌破本钱价，又想尝试做做，怎么处理？建议仓位轻，碰到急跌，少买一点。

　　轻仓是王道。期货交易最重要的是对市场的认知度，想赚什么钱？想赚多少点？这些题目要想明白。

　　Q：您以为交易中最重要的核心题目是需要解决什么？

　　吴洪韬：我以为对交易的理解，本质是研究自己，但是很多人并没有发现这个最核心的题目所在。

　　有一些人，所有的交易决策取决于别人的分析，但自己不往研究，铁路运输 上海空运，这是要出题目的。做期货，自己要研究题目，自己要思考题目。由于自己分析，心里有底。按自己的交易计划走，农产品的交易策略周期至少是2个月。比如当前的豆粕，库存低，跌不下往，库存决定价格。目前的上涨也是短期原因，不是长期原因，那大体上也该知道如何操纵了。

　　作为交易者，必须要有自己的交易方法和操纵方式。比如说，你有十万块钱做交易，往跟一千万资金的人往交流操纵和交易方法，这肯定是行不通的。同理，一千万资金的人，也不要往模仿一个亿的交易方式。否则你都不知道自己亏钱的原因在哪里。

　　另外，多学少做，找个好好学习的地方很关键，找到脾气秉性相投相似的老司机往学习请教。期货交易有杠杆，放大人性。

　　Q：请用一句话概括您的交易哲学

　　吴洪韬：交易哲学很难用一句话来说清楚，简单提炼就是多看少做，寻找价值点，以及想法要根据市场环境来变化。

　　多看少做就是目前的市场，忍住不动手，等到十年低点出现，用资金治理规避价格波动风险。举个例子，现在用1%的仓位拿橡胶，九千多买，明年稳定一万多以上，持有一年，利润实在也很可观。

　　寻找价值点，比如农产品里面的草本类型，春种秋收都有很明确的规律遵循。根据规律来交易。

　　Q: 您最难忘的一段交易经历是什么？

　　吴洪韬：实在天天都难忘，收盘以后就开始想，要是这样做是不是能多赚点儿，那样做是不是能少亏点儿。一般大赚大亏的时候就很难忘，尤其是面对亏损的时候，简直是灵魂拷问。运气赚的钱，用本事亏回往；本事赚的钱，用运气亏出往。最重要的一点是，这种亏法能不能回避？比如说这次原油的暴跌，损失能回避吗？无法回避，你就得认，由于是突发意外。那白银暴跌呢？你发现也不回避不了，除非不做。

　　在期货市场上，大资金是做不了止损的，只能通过资金治理来规避风险。在2015年以后，我就基本不做产业品和化工品了。2009年我开始搞私募，都是在豆油和豆粕上面赚到的。2013-2014我是做空豆油，空棕榈油赚钱。到2019年，我是多豆油赚的钱，收益相当丰厚。2015年股指期货我是被坑，由于熔中断亏了钱，这件事让我明白散户和机构不在一个起跑线上。

　　做交易要赚钱，最好是先知先觉，或者至少要跟主力同步获得信息，落后于主力获得信息，那是肯定要亏钱的。但是农产品不会出现这种情况，由于市场也是在连续跟踪，跟主力是同步获得信息的。大家也要留意选择品种上，要留心，选择可以跟主力同步获取信息的品种。那怎么筛选呢？我这里说一个简单的标准，有些品种短短2-3个月就上涨下跌40%左右的，基本属于信息不透明的品种，普通人还是不要往搞了。

　　Q:您觉得交易中最困难的一部分内收留是什么？

　　吴洪韬：最困难的是不认知自己，不知道自己半斤八两。实在分析题目并不困难，困难的是对自己的认知。资金规模要与操纵方式相匹配。资金规模每相差一个零，交易方式就要发生一个变化。

　　Q:当交易开始获利时，应该考虑什么？如何解决亏多赚少的题目？

　　吴洪韬：当策略进进盈利状态，应该考虑两个题目：策略完成否？预期完成否？要留意人不可能赚到最后一分钱。策略实现了，预期走完了，由于心贪不愿意离场是不行的。

　　往年的豆油行情，我是商人，我要做的就是便宜进货，价格涨起来出货，因此对应的策略就是低价位买进，高价位卖出。考虑到季节性，那么什么时候淡季，买进；什么时候旺季，卖出。逻辑不要搞反了。每年5-6月份，对豆油的需求下滑，随着天气转冷和节假日的关系，十一之后是不是高点位就出现了？这个是很清楚的逻辑。

　　但是知易行难，有的人一赚钱就是开始晒单，然后你发现没声音了，一亏钱就沮丧。这都是要自己要面对的心态困难。

　　Q：您方便推荐书籍给粉丝朋友吗？

　　吴洪韬：哈哈，实在我有阅读障碍，平时看书比较吃力，这里推荐两本跟交易相关的书籍，另外我觉得有些涉及到历史战争的纪录片也非常不错，推荐大家有时间往看看。实在对于交易员来说，一旦你进场之后，就与他人无关。战争片是以实战的形式来讲述《孙子兵法》，由于一次核心的失误，导致整个战场失败出局，也就是对关键点的把握，错过了关键点，肯定要失败。历史纪录片还原一些真实片中断，研究哲学留意实用性。

　　1. 《期货市场技术分析》作者：约翰·墨菲

　　2. 《专业投机原理》作者：维克托·斯波朗迪

　　3. 《大秦帝国》

　　4. 《我的团长我的团》

　　5. 《三国演义》

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（责任编辑：季丽亚 HN003）