随着疫情在全球范围的爆发，航空业受到了显著的影响。航空公司能挺过这次危机吗？根据IATA 3月24日在官网发布的“Updated Impact Assessment”，可以发现：1.此次疫情的发展比IATA在之前报告中预测的要严重仅凭自身，航空公司或很难挺到疫情结束。2.得益于有效的抗疫措施，中国国内市场快速恢复，今年首次出现同比上涨。

　　1.疫情发展比预测要严重，航司仅凭自身很难挺过

　　针对此次疫情，IATA在2.20，3.5和3.24共发布了三篇报告。在2月20日，IATA根据2003年SARS时航空业受到的影响进行了模拟。可以看到，该模型假设在疫情爆发后第二月RPK（收入每公里）停止下降，第三个月呈明显上升趋势，并在第七个月恢复爆发前水平。根据该模型得出，2020年亚太区域航空公司在RPK会遭受13%的损失。全球来看，航空业会同比下降4.7%，遭受290亿美金的旅客收益损失。

　　Source: IATA Economics using data from IATA Statistics 2020.2.20

　　Source: IATA Economics

　　在3月5日的报告中，IATA对之前的预测进行了修正，指出由于中国经济的快速发展，使用原先SARS爆发后的模型会低估此次疫情的影响。同时，IATA给出了“有限扩散”和“广泛传播”两种模型。在“有限扩散”模型中，IATA只对当天累计确诊病例达到100例及以上的国家进行了分析。国家受疫情影响的模式和中国或新加坡相同，并对市场预期做了规定。对于收益估计，模型假设利润率没有变化（no change in yields）。在这种情况下，IATA预计全球将有630亿美金的旅客收益损失，11%的同比下降是2月20日预估的2.3倍。

　　“有限扩散”模型 Source: IATA Economics

　　在“广泛传播”模型中，IATA将确诊病例达到10个的国家都纳入的分析范畴，并假设在亚太，欧洲和中东地区未被纳入分析的国家会受到爆发国影响，从而造成降低的消费信心，且与爆发规模呈正相关。“广泛传播”模型预计，全球航空业会损失1130亿美金，19%的同比减少超过原先预测的4倍。虽然油价下跌降低了航空公司运营的可变成本，但在投资市场上，此次疫情的影响要大于2003年SARS，相比下降了25%。

　　“广泛传播”模型 Source：IATA Economics

　　尽管在3月5日IATA对今年航空业做出的预期已经非常之低，但在3月24日的报告中，IATA指出“现在的影响已经超出了‘广泛传播’模型的预测”。疫情在欧洲和北美的快速扩散造成了比3月5日模型预测的更严重的后果—在3月5日时，美国和英国的确诊人数位于10-100之间，但在这之后却由于政策和环境的原因快速增加，反向输入回亚洲，造成了更多市场信心的丧失。在金融市场，美国宣布启用无限期“量化宽松”（QC）政策，其他国家也采用货币和财政政策来刺激经济，但并未达到预期效果。世界经济可能会进入到“衰退期”，这也会减缓需求的恢复。

　　在3月24日的模型中，IATA把现在各国采取的限制入境措施也纳入考量：包括（图中由浅到深：）增强检查，需要健康证明，部分疑似症状旅客隔离，部分国籍的旅客限制入境和对除本国外的旅客进行边境封锁。IATA根据目前航空公司声明的计划进行了模拟，预计会有38%的RPK下降和2520亿美金的旅客收益损失。总体来看，IATA预测在第二季度各地区航空公司的运量(Capacity)受到了巨大影响，都同比减少了超过半数的运力，在第四季度各区域航司收到的影响降低，恢复了90%的运力。分区域来看，由于边境封锁等限制政策，欧洲在第二季度同比减少了90%的运力，这样的打击几乎切断了航司的现金流，对于以高流动性著称的航司来说可以算是毁灭性打击。

　　其他地区的航司也都面临着类似的处境。根据IATA的的估计，疫情对航空业的影响会在爆发后7个月基本恢复（从2020.1开始算），即乐观估计在今年7月。但根据航空公司提供的资产负债表，我们发现各大洲的航司平均只持有两个月收益价值的资金。如果仅靠自身，由于当前运力的大规模被动缩减，航司很难再获得现金流。除了极少数的航司，其他航司在四个月后都会面临着现金流的短缺，这是致命的。

　　2.中国国内市场快速恢复